Delta Neutral O que é o Delta neutro Delta neutro é uma estratégia de portfólio consistente em múltiplas posições com compensações de deltas positivos e negativos, de modo que o delta global dos ativos em questões totais zero. Um portfólio neutro na delta equilibra a resposta aos movimentos do mercado para um certo intervalo para reduzir a mudança líquida da posição para zero. Delta mede o quanto um preço de opções muda quando o preço de segurança subjacente muda. BREAKING DOWN Delta Neutral À medida que o valor dos ativos subjacentes muda, a posição dos gregos mudará entre ser positivo, negativo e neutro. Os investidores que desejam manter a neutralidade do delta devem ajustar suas participações na carteira de acordo. Os comerciantes de opções usam estratégias delta neutras para lucrar com a volatilidade implícita ou com a queda do tempo das opções. Além disso, estratégias de neutralidade delta são usadas para fins de cobertura. Mecânica básica do Delta Neutral As opções de colocação longa sempre têm um delta variando de -1 a 0, enquanto as chamadas longas sempre têm um delta variando de 0 a 1. O ativo subjacente, tipicamente uma posição de estoque, sempre possui um delta positivo se a posição É uma posição longa e negativa se a posição for uma posição curta. Dada a posição do ativo subjacente, um comerciante ou investidor pode usar uma combinação de chamadas longas e curtas e coloca para fazer uma carteira de delta zero efetivo. Se uma opção tiver um delta de um e a posição de estoque subjacente aumenta em 1, o preço das opções também aumentará em 1. Esse comportamento é visto com opções profundas de chamadas em dinheiro. Da mesma forma, se uma opção tiver um delta de zero e o estoque aumentar em 1, o preço das opções não aumentará (um comportamento observado com opções de chamadas em excesso do dinheiro. Se uma opção tiver um delta de 0,5, sua O preço aumentará 0,50 por cada 1 aumento no estoque subjacente. Exemplo de compensação do Neutro Delta Assuma que você tenha uma posição de estoque que você acredita que irá aumentar no preço a longo prazo. Você está preocupado, no entanto, que os preços poderiam diminuir no curto prazo, Prazo, então você decide configurar uma posição neutra delta. Suponha que você possui 200 ações da Companhia X, que está negociando em 100 por ação. Uma vez que o estoque de ações subjacente é um, sua posição atual possui um delta de positivo 200 (o Delta multiplicado pelo número de ações). Para obter a posição neutra delta, você precisa entrar em uma posição que tenha um delta total de 200 negativos. Suponha que você encontre opções de venda no dinheiro na empresa X que estão negociando com um Delta de -0,5. Você poderia comprar 400 dessas opções de venda, que Teria um delta total de (400 x -0,5) ou -200. Com esta posição combinada de 200 ações da Companhia X e 400 opções de venda de longo prazo na empresa X, sua posição geral é neutra dota. Introdução Para entender a negociação de opções Delta Neutral, um comerciante deve estar familiarizado com as Opções Gregos de Delta e Gamma e compreender a interação entre esses conceitos e a volatilidade e a decadência do tempo. Definição: uma posição de opções Delta Neutral é aquela que é neutra em termos de movimentos relativamente pequenos no preço do ativo subjacente (estoque, commodity, moeda). Um simples comércio de Delta neutro Um dos exemplos mais simples possíveis de uma posição de opções neutras do Delta é o chamado longo estrondo, que consiste em comprar uma opção de chamada longa ATM e uma opção de venda longa de ATM. Uma vez que o Delta das chamadas longas é de 0,5 e o Delta das posições longas é de -0,5, significa que, para pequenos movimentos no preço do subjacente, o efeito no valor líquido da posição das opções é igual a zero. A Fig. 8.31 (a) abaixo é um exemplo de uma estrada longa. O que se torna imediatamente aparente do gráfico acima é que essa neutralidade do Delta só funciona para movimentos de preços muito pequenos. Assim que houver um movimento significativo no preço do ativo subjacente em uma ou outra direção, o Delta desse lado da posição começa a aumentar, o que significa que o Delta líquido da posição não será mais neutro. É por isso que alguns comerciantes profissionais, algo chamado Dynamic Delta Hedging. Eles fazem isso equilibrando a posição Delta do comércio de forma contínua, e. diariamente. Deixe-nos assumir que o comércio é aberto comprando 100 chamadas ATM com um Delta de 0,5 e 100 opções de venda de ATM com um Delta de -0,5. O Delta líquido desta posição 100 x 0,5 100 x -0,5 50 50 0. Se, após um certo período de tempo, o preço do subjacente aumenta na medida em que o Delta das opções de compra aumenta para 0,6 e o Delta do Colocar opções diminui para -0,4. O Delta líquido do comércio se tornará 100 x 0,6 100 x -0,4 60 40 20. Para equilibrar o Delta do comércio, um comerciante Delta neutro compraria mais 50 opções de venda com um Delta de -0,4. O Delta da rede da posição voltaria a tornar-se 100 x 0,6 150 x -0,4 60 60, o que é mais uma vez igual a 0. Objetivo da negociação de opções neutras do Delta O longo estrado ilustrado na figura 8.31 (a) acima é um bom exemplo De uma posição em que o comerciante se beneficiará da volatilidade, uma vez que este comércio será rentável se o preço do subjacente explodir bruscamente para o lado oposto ou para baixo. O inverso deste comércio, o Short Straddle, retratado abaixo na figura 8.31 (b), é um exemplo de um comércio de Delta neutro que se beneficia da degradação do tempo. Se o preço do subjacente permanece estagnado ou dentro de um intervalo relativamente pequeno, a decadência do tempo vai comer fora pelo valor das opções vendidas e, eventualmente, levará a expirar sem valor, caso em que o vendedor irá manter a receita de prémio total.
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